事件:公司BIKITA矿山增储,Bikita资源储量预计+83.67%,远期资源得到保障。
2022年10月公司公告由IRES机构评估的Bikita东区锂矿石量2510.10万吨,平均Li2O品位1.15%,Li2O含量28.78万吨,折合碳酸锂71.09万吨。加上西区的资源量,预计Bikita矿产资源量合计达5451.50万吨矿石量,折合碳酸锂156.05万吨,较原来的84.96万吨提升83.67%。
锂盐产能持续扩张,锂精矿自给率未来有望达102.42%,看好公司持续发展。预能计公司锂盐产能2023年扩张到6.6万吨(22年年3.1万吨,增幅112.9%)。
资源产能(1)现有矿山产能:Bikita:2022年1月公司收购Bikita矿山,今年上半年Shaft项目投产,具有70万吨/年选矿能力,对应约7500吨碳酸锂供应量;Tanco矿山现有12万吨/年选矿能力,对应约3000吨碳酸锂供应量。
(2)扩产产能:公司计划2022年末完成Shaft的120万吨/年的扩张项目对应1.5万吨碳酸锂供应量,Tanco矿山扩建到18万吨/年的4000吨碳酸锂供应量,2023年下半年建成SQI6的200万吨/年选矿能力对应3.75万吨碳酸锂供应量。2023年公司碳酸锂共供应量建成产能共5.65万吨,到到24年年达自给率可达85.61%。公司还将推进50万吨/年的Tanco矿扩建,远期如果建成将供应1.51万吨LCE供应量,共计6.76万吨碳酸锂供应量。达自给率可达102.42%。
公司铯铷矿山资源优势持续,铯铷盐和甲酸铯业务将持续扩张。公司自有两座可规模化开采铯榴石矿山Tanco和Bikita,掌握全球80%以上铯铷资源。由于竞争对手缺乏资源量,未来公司市占率会不断提升,铯铷盐和甲酸铯业务有望持续扩张。
增下半年新增Bikita项目精矿自给,盈利能力进一步增强。六万吨Bikita透锂长石精矿已办理完出口手续(折5000吨LCE),其中第一批两万吨Bikita透锂长石精矿将在下半年陆续到港,进一步增强公司精矿自给水平,提升盈利能力。
碳酸锂需求旺盛,澳矿屡拍高价碳酸锂价格有望维持,青海盐湖冬季减产影响边际供给。我们预计到25年全球碳酸锂需求总量可达188.56万吨,2021-2025年复合增速38.73%,增速较快。澳矿锂精矿拍卖价格最新一次创出新高达6988美元/吨,对应碳酸锂成本约51万元/吨。另外冬季青海盐湖减产会对边际供给有收紧的影响,目前青海盐湖产能达11.7万吨,减产对全国碳酸锂供给产生一定影响。
风险提示:锂盐价格下降速度超预期;公司产能建设不及预期;下游需求不及预期
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